Полгода высококонцентрированного идиотизма
Ключевые, самые важные факты по американскому рынку:
Рынок в моменте достиг 70 трлн 2 октября 2025, а по закрытию 69.82 трлн для всех публичных компаний США.
Рынок вырос на 40% или 20 трлн с минимумов 7 апреля (немного больше, если считать премаркет).
Никогда в истории рынок не рос на 40% за полгода с подобным техническим паттерном (нулевая волатильность и отсутствие коррекций более 3% от локальных максимумов в условиях высоких мультипликаторов).
Никогда в истории рынок не рос на 40% в условиях замедления экономического роста, снижения прогноза прибылей компаний и в фазе жесткой ДКП (все прошлые сценарии были в точке V-образного восстановления экономики и/или при фискальных/монетарных стимулах).
По комплексу корпоративных и макроэкономических индикаторов рынок вдвое дороже, чем средние показатели 2010-2019 и в 1.7 раза, чем в 2017-2019.
Текущая дивидендная доходность – 1%, а объем байбэков – 1.4%, т.е. полная доходность рынка всего 2.4% - минимум за 20 лет и вдвое ниже нормы.
Концентрация ТОП 10 самых капитализированных компаний достигла максимума за всю историю.
Во всех без исключения метриках рынок достиг абсолютного максимума.
Последний раз почти двукратный положительный дифференциал между низкорисковой доходностью (депозиты, облигации) и полной рыночной доходностью (дивы и байбэк) был в конце 90-х.
Пузырь 1929 года: рост в 3.5 раза или всего 18 млрд за 5 лет (на пике рынок оценивался примерно в 26 млрд. Цены выросли с тех пор в 15 раз, в сопоставимом сравнении рост рынка составил 270 млрд за 5 лет.
Пузырь 2000 года: рост в 3.4 раза или примерно 11 трлн за 5.5 лет (весной 2000 рынок в моменте стоил 14.8 трлн), за 25 лет цены выросли в 1.83 раза, в сопоставимых ценах эквивалент пузыря – 20 трлн.
Пузырь 2025 года: рост в 3.4 раза с 2016 или примерно 50 трлн, однако основной памп начался с ноя.23 – 27 трлн.
Пузырь 2000, описанной в биржевой, экономической и художественной литературе, о котором снимали фильмы и слагали легенды в 11 раз менее масштабный по скорости набора капитализации в сопоставимых ценах: сейчас полгода для создания 20 трлн, тогда 5.5 лет. В относительном сравнении пузырь 2000 в 1.5-1.7 раза меньше, чем пузырь 2025.
Рынок создал 35 трлн избыточной капитализации на ИИ галлюцинациях и тупости. Предполагается, что чатботы создадут экономическую ценность, как все технологии, созданные человечеством за весь период существования, т.е. чатботы имеют сопоставимую ценность, как все накопленные экономические блага, ресурсы, ценности, технологии и опыт человечества. Для индустрии, имеющей выручку примерно в 1000 раз меньше. Прелестно.
При всех исключительных, неоспоримых и фундаментальных преимуществах ИИ, необходимо понимать, что это лишь одна из частей ИТ индустрии, которая создаст крайне неравномерный экономический эффект с сильным вытеснением, т.е. это замещающая технология, скорость внедрения которой в разы выше скорости трансформации экономики и рынка труда, что неизбежно создаст экономические дисбалансы и срывы с крайне неочевидным эффектом для технологического прогресса (в августе делал серию статей про ИИ).
Американский рынок превратился в инкубатор финансового слабоумия, где осуществляется промышленное производство идиотизма.
Процесс дебилизации основан на двух ключевых технологиях:
•Лоботомия критического мышления: через непрерывный, истеричный информационный шум производится целенаправленное выжигание тех участков сознания, которые отвечают за анализ рисков, скепсис и память. Это нейрохирургическая операция, проводимая с помощью медийного скальпеля, после которой у пациента остается лишь одна извилина, пульсирующая в такт мантре «Buy the Fucking Dip».
•Безусловный рефлекс на вознаграждение: система работает как безупречный эксперимент Павлова над глобальными финансами. Идиотизм, слепота и пренебрежение реальностью не просто поощряются – они являются единственной стратегией, приносящей систематическое вознаграждение. Рациональность, наоборот, наказывается упущенной выгодой и социальным остракизмом.
